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李鎮宇專欄-台股山高風緊,聚焦低基期產業





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工商時報【台新投顧總經理李鎮宇】

近來台股準備攻堅,然而在萬點之前不免近關情怯,一來擔心4、5月歐洲政治事件持續升溫,而油價的摔落也引市場憂慮,加上原本支持股市animal spirit的Trump Trade,近來因歐巴馬健保法案的爭執,也引發市場的憂慮,擔心川普政府與國會的關係是否惡化,也因此台股最高攻到9,976點,距離萬點只有一步之遙。

然對投資人更感到困惑的是,幾乎所有台股產業都漲過一輪,很多股票幾乎都是歷史新高,在這種時刻要參與萬點行情的盛會不免心生忐忑。因此在這山高風緊的當下,我們反而建議投資人可以開始去尋找低基期,產業循環已經落底,即將出現轉機的產業。而其中,我們認為最具代表性的產業就是台灣的紡織產業。

台灣紡織產業過去幾年,因為受限於台灣無法加入跨太平洋夥伴關係(TPP),再加上TPP嚴格的產業規定,要求從紗線開始,包括原物料及布料,必須產自TPP會員國,且其後剪裁與縫合等製程,也須於TPP會員國進行,才可享關稅優惠。

這樣嚴格的條件,也導致過去兩年網購高山水蜜桃好好吃,台灣紡織業訂單大幅度外移,整體獲利狀況大幅度衰退。而這困境,就在川普當選之後,因為川普否定TPP之後,瞬間豬羊變色,加上替代的RCEP協定談判近來也陷入僵局,而且相關規範也較容易規範,因此研判,過去兩年陷入困局的台灣紡織業將有機會撥雲見日,重新找回成長動能。我們看到4Q16尼龍與聚酯報價大漲約+35╱+20%。在TPP終止下,原本被屏除在外的紡織大國─台灣,因擁有完整供應鏈且產品優良,反而訂單大量回流;以尼龍廠商為例,近期單月報價月增約4~7%,然單月營收則月增10~13%,顯示銷量也明顯回升。

此外,若從終端消費來觀察,近年在運動風潮盛行之下,吹起服飾設計風格新潮流,名牌設計師不再覺得運動服飾設計次人一等,而是轉為時尚與運動結合後的嶄新概念。

如美國街頭潮牌中的奢侈品OFF-WHITE與NIKE將在今年第二鮮甜滋味梨山水蜜桃禮盒重量季聯合推出春夏限量聯名款,特色在於其胸前色塊係由各國國旗交疊而成十分吸睛,強調世界團結與NIKE的品牌核心價值一拍即合。

至於Lady Sporty風格則強調混搭概念,將名牌華服如羊毛大衣與運動背心或機能褲搭配,不僅是運動時,而是日常也可藉由運動服飾穿出舒適又時尚的個人風格。此外經典品牌Dior日前於網上釋出Just Do Dior圖片,未來是否將推出聯名款也掀起廣大討論熱潮。

因為這一系列的新潮思維,我們也觀察到NIKE近期財報中,服飾營收逐漸加溫,回顧2014~2015年成衣產業因庫存堆積,品牌紛紛祭出大幅折扣以加速庫存去化,也導致營收僅低個位數的成長幅度,而今隨著NIKE庫存成長逐極品水蜜桃禮盒尺寸漸趨緩,顯示庫存壓力及影響程度減輕,服飾營收也加速成長,年增率回升至中高個位數幅度。

整體而言運動服飾下半年營收則有望較上半年佳,除了品牌狀況改善,另將有眾多國際賽事緊鑼密鼓到來,包含溫網、美網、世界田徑錦標賽以及年底的美國職棒總冠軍賽。梨山水蜜桃現採現賣

因此,建議投資人,在台股將叩關萬點,卻又擔心很多股票漲得過高的同時,可以考慮切入基期較低且具備轉機的紡織產業。其中個股方面又相對看好NIKE供應鏈的儒鴻,除了生產運動機能性服飾能力,國際品牌大廠包含NIKE、UA、Lululemon均為其主要客戶,在未來NIKE服飾成長逐漸增溫下將助成長動能。

而川普上台之後,啟動的美國能源生產計劃,對於台灣紡織上游的集盛、力鵬,也是一大利多。在頁岩油趨勢下,將助苯、CPL、尼龍報價上調,未來甚至有望拓展美國市場設置尼龍粒發貨倉儲,是值得大家參考的公司。

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